Credits

Vastrentend - Credits

Credits, dit zijn Corporate Bonds oftewel Bedrijfsobligaties

Obligaties komen in verschillende soorten en maten. Het is gebruikelijk om een onderscheid te maken tussen obligaties die worden uitgegeven door overheden en obligaties die worden uitgegeven door bedrijven. Traditioneel gelden overheden, en zeker die van de Westerse landen, als de meest solide debiteuren, en zij kunnen daarom lenen tegen de laagste rentes. De meeste bedrijven moeten een hogere rente betalen voor hun leningen omdat hun kredietwaardigheid doorgaans als lager wordt beoordeeld. Naarmate beleggers de kredietwaardigheid van een bedrijf als zwakker beoordelen, betalen bedrijven een hogere rente voor hun leningen.

De belegger in bedrijfsobligaties verlangt deze renteopslag boven de overheidsobligatierente als compensatie voor het hogere kredietrisico, oftewel het risico dat een bedrijf failliet kan gaan, waarbij de obligatiehouder achterblijft met niet meer dan een claim op de failliete boedel. In de beoordeling van dit kredietrisico spelen de “rating agencie’s” een belangrijke rol. Zij geven een “rating”aan bedrijven die aangeeft met welke waarschijnlijkheid een faillissement kan optreden.

De Europese markt voor bedrijfsobligaties bestaat voor het grootste deel uitbedrijven met een rating hoger dan BBB. Deze rating wordt geassocieerd met slechts een bescheiden kans op faillissement (circa 1% over een periode van 5 jaar). Momenteel staat volgens een brede marktindex circa EUR 1.4 triljard uit aan dergelijke obligatieleningen. Daarvan is de helft uitgegeven door financiële instellingen, bijna 40% door industriële bedrijven en het overige deel door nutsbedrijven.

De markt voor obligatiebedrijven met een lagere rating (en dus een hogere kans op faillissement) is veel kleiner van omvang, namelijk circa EUR 140 miljard. De markt bestaat vooral uit industriële bedrijven.

AEGON Asset Management is actief op deze markten als belegger voor AEGON zelf en als aanbieder van fondsen voor klanten van AEGON. In onze opinie zijn deze markten interessant, omdat de renteopslag die geboden wordt hoger is, en soms veel hoger is, dan nodig is als compensatie voor het kredietrisico. De op deze terreinen gespecialiseerde beleggingsteams van AEGON Asset Management houden zich bezig met de analyse van de bedrijven, en zijn voortdurend op zoek naar optimale samenstelling van de beleggingsportefeuille.